Yhdysvaltain hallitus asettui keskiviikkona sulkemaan hallinnon, mikä on herättänyt laajaa keskustelua maailmanmarkkinoilla sijoittajien arvioidessa sulkemisen mahdollisia vaikutuksia laajempaan talouteen.

Vaikka hallituksen sulkemisilla on tyypillisesti vain vaatimaton vaikutus pääomamarkkinoihin, tämän sulkemisen ajoitus on ratkaisevan tärkeä. Perjantaiksi suunniteltu Yhdysvaltain työllisyystietojen julkaisu viivästyy, mikä varjostaa keskuspankin näkymiä vain viikkoja ennen sen seuraavaa kokousta. Presidentti Donald Trump uhkasi myös käyttää sulkemista "suuren määrän" julkisen sektorin työpaikkojen vähentämiseen.

Koska selkeää polkua sopimukseen ei ole, ei ole näkyvyyttä siitä, kuinka kauan liittovaltion virastot pysyvät suljettuina. Trumpin ensimmäisen kauden aikana maassa koettiin historian pisin osittainen sulkeminen.

Keskiviikkona Yhdysvaltain riskisijoitusten hinnat kärsivät. Kullan – jota perinteisesti pidettiin turvasatamana taloudellisten tai geopoliittisten myllerrysten aikana – hinta nousi 39. ennätystasolleen tänä vuonna. Euroopan osakkeet nousivat keskipäivän kaupankäynnissä vaimean avauksen jälkeen, kun taas Aasian osakkeet tuottivat vaihtelevia tuloksia. Maailmanlaajuisilla joukkovelkakirjamarkkinoilla aktiviteetti laantui Euroopan valtionlainojen tuottojen noustua kaupankäynnin alussa, kun taas Yhdysvaltain 10-vuotisten valtionlainojen tuotto laski 4 peruspistettä yksityisten palkkatietojen yllättävästä laskusta johtuen.

Huoli "amerikkalaisesta toimintahäiriöstä" työntää sijoittajia vaihtoehtoihin

ABRDN:n varapääekonomisti Luke Bartholomew sanoi sulkemisen lisäävän huolta Yhdysvaltain instituutioiden uskottavuudesta, finanssipoliittisesta vakaudesta ja poliittisesta "toimintahäiriöstä".

CNBC:n Squawk Box Europe -ohjelmassa hän totesi: ”Minua hämmästyttää se, kuinka paljon poliittista pääomaa Trumpin hallinto näyttää olevan valmis käyttämään yrittäessään ’uudistaa’ Yhdysvaltain keskuspankkia ja käyttää vaikutusvaltaansa.”

Hän lisäsi: ”Fed on viime kädessä globaalien pääomamarkkinoiden kulmakivi. Tämä asettaa koko pitkän aikavälin korkokäyrän paineen alle, ja odotan tämän jatkuvan. Silti olisin yllättynyt, jos markkinat eivät lopulta katsoisi sitä läpi.”

Neil Birrell, brittiläisen Premier Mitonin tietohallintojohtaja, sanoi, että pitkittynyt sulkeminen voisi heikentää riskiensietokykyä maailmanmarkkinoilla.

”Kun joukkovelkakirjamarkkinat reagoivat liiallisiin valtion lainantarpeisiin, tiukkoihin luottoriskimarginaaleihin ja venyneisiin arvostustasoihin, ei ole yllätys, että sijoittajat siirtyvät turvallisiin omaisuuseriin, kun niitä kohtaa negatiivinen shokki, kuten Yhdysvaltojen talouden sulkeminen”, hän selitti.

Hän lisäsi: ”Sijoittajat ovat olleet tyytyväisiä kohtaamiimme riskeihin, ja negatiiviset yllätykset laukaisevat reaktioita. Kaikenlainen hajauttaminen näyttää nyt houkuttelevalta – mukaan lukien hopea, kryptovaluutat ja mahdollisesti muut hyödykkeet.”

Vaikutus valuuttakursseihin

RSM US:n pääekonomisti Joe Brusuelas huomautti, että sulkemisen välittömin vaikutus voi olla lisääntynyt paine Yhdysvaltain dollariin tai vaikutus Fedin lokakuun korkopäätökseen.

Hän kirjoitti keskiviikkona CNBC:lle lähettämässään sähköpostiviestissä: ”Useimmissa tapauksissa Yhdysvaltain hallituksen sulkemiset johtavat lievään spekulatiivisen käyttäytymisen aaltoon globaalien sijoittajien keskuudessa korkojen ja valuuttojen suhteen. Tämä versio Amerikan finanssipoliittisesta draamasta ei ole poikkeus.”

”Jotta maailmanlaajuisiin markkinoihin kohdistuisi merkittävämpää vaikutusta, sulkemisen pitäisi kestää koko kuukauden ja lähestyä vuosina 2018–2019 asetettua ennätystä. Jos näin tapahtuu, se todennäköisesti vaikuttaisi Fedin rahapolitiikkaan myöhemmin tässä kuussa, mikä puolestaan vaikuttaisi maailmanlaajuisiin pääomavirtoihin, korkoihin ja valuuttojen arvoihin.”

Hän varoitti myös, että laajat liittovaltion irtisanomiset "voisivat heikentää dollaria entisestään, mikä johtaisi pääomavirtojen suuntautumiseen euroon ja jeniin".

Brusuelas lisäsi, että tällaiset irtisanomiset voisivat epäsuorasti vahingoittaa Euroopan teollisuutta:

”Eurooppalaisten vientituotteiden, kuten autojen, kysyntä laskisi merkittävästi, mikä lisäisi painetta Saksan teollisuudelle.”

UBS: Sijoittajien tulisi "katsoa alasajopelkojen taakse"

Sveitsiläinen UBS-pankki kuitenkin totesi tiistaina tiedotteessaan, ettei se pidä sulkemista merkittävänä markkinariskinä, vaikka se myönsikin, ettei se ole tervetullut kehitys globaaleille sijoittajille.

UBS:n analyytikot kirjoittivat: ”Aiemmilla sulkemisilla on ollut vain rajallinen vaikutus markkinoihin. Historiallisesti ne ovat aiheuttaneet vähäistä ja lyhytaikaista volatiliteettia osakkeissa ja joukkovelkakirjoissa, koska sijoittajat ymmärtävät, että taloudelliset vaikutukset ovat yleensä pieniä ja väliaikaisia… Valtionlainojen huutokaupat ja maksut jatkuvat normaalisti, ja vaikka listautumisantitoiminta ja jotkin sääntelytoiminnot saattavat keskeytyä, emme pidä näitä systeemisenä riskinä markkinoiden vakaudelle.”

He lisäsivät, että mahdolliset tilapäiset viivästykset taloustiedoissa "eivät suista raiteiltaan Fedin meneillään olevaa elvytyssykliä".

”Sulkeminen pysäyttää useimpien valtion tietojen keräämisen ja julkaisemisen ja vaikuttaa aiempien työmarkkinalukujen tarkistuksiin, jotka ovat viime aikoina saaneet merkitystä… Tämä tarkoittaa, että Fedin on ehkä tehtävä päätös lokakuussa ilman päivitettyjä työvoimatietoja, mutta emme usko sen estävän uutta 25 peruspisteen leikkausta.”

CME:n FedWatch-työkalun mukaan rahamarkkinat hinnoittelevat vahvasti 25 peruspisteen koronlaskua Fedin lokakuun 29. kokouksessa.

UBS totesi lopuksi: ”Neuvomme sijoittajia jättämään sulkemishuolet taakse ja keskittymään muihin markkina-ajureihin – Fedin jatkuvaan keventämiseen, vahvoihin yritystuloksiin, tekoälyinvestointeihin ja niiden kasvaviin tuottoihin.”

Kuparin hinta nousi hieman keskiviikkona. Nousua tukivat jatkuvat toimitushäiriöt suurissa kaivoksissa ja heikentynyt dollari Yhdysvaltain hallituksen sulkutoimien vuoksi.

Lontoon metallipörssin kolmen kuukauden kuparisopimus nousi virallisessa kaupankäynnissä 0,4 % 10 307 dollariin tonnilta. Samaan aikaan Kiinan markkinat, maailman suurin metallien kuluttaja, pysyvät suljettuina 1.–8. lokakuuta kansallispäivän vuoksi.

Sucden Financial totesi muistiossaan, että kiinalaisten osallistujien poissaolo "voisi johtaa lisääntyneeseen volatiliteettiin tulevina päivinä, mikä voi johtaa markkinoiden kysynnän nousuun".

Yritys lisäsi, että Freeport-McMoRanin viime viikolla antama ylivoimaisen esteen ilmoitus Grasbergin kaivoksella Indonesiassa antoi kipinän murtautua tiukasta kaupankäyntivälistä. Merkittävät nousuliikkeet kohtaavat kuitenkin todennäköisesti voimakasta vastustusta lähellä 10 500 dollaria tonnilta.

Grasbergin vaikutuksia voi pahentaa se, että Chilen Antofagastan Los Pelambresin kuparikaivoksen esimiesten ammattiliitto hylkäsi uuden sopimustarjouksen, mikä tasoitti tietä mahdolliselle lakolle, ammattiliittojohtaja kertoi tiistaina.

Maailman suurimman kuparintuottajan Chilen tuotanto laski elokuussa 9,9 % vuodentakaiseen verrattuna, mikä oli jyrkin lasku yli kahteen vuoteen. Lasku johtui Codelcon lippulaivamikaivoksella heinäkuun lopussa tapahtuneesta onnettomuudesta.

Myös perusmetallit saivat lisätukea heikentyneestä dollarista, joka laski keskiviikkona viikon alimmalle tasolleen tärkeimpiä valuuttoja vastaan Yhdysvaltain hallituksen sulkemisen ravisteltua markkinoita. Heikompi dollari tekee metalleista houkuttelevampia muiden valuuttojen haltijoille.

Muiden perusmetallien osalta alumiinin hinta nousi 0,3 % 2 687,50 dollariin tonnilta, sinkin hinta nousi 0,2 % 2 966,50 dollariin ja lyijyn hinta nousi 0,3 % 1 994,50 dollariin. Nikkelin hinta laski 0,5 % 15 160 dollariin, kun taas tinan hinta nousi 1,5 % 35 950 dollariin käytyään aiemmin 36 090 dollarissa, mikä oli korkein taso sitten 4. huhtikuuta.

Bitcoin liikkui keskiviikkona kapealla vaihteluvälillä, mutta jatkoi lyhytaikaista nousuaan ylittäen 116 000 dollarin rajan, vaikka sijoittajat alkoivatkin varovaisiksi Yhdysvaltain hallituksen sulkemisen alkaessa ja keskeisten taloustietojen julkaisuajankohdan epävarmuuden vuoksi.

Maailman suurimman kryptovaluuttakurssin arvo nousi 0,5 % ja se kävi kauppaa 116 714,6 dollarissa klo 01.27 GMT mennessä, lähestyen korkeinta tasoaan kymmeneen päivään.

Bitcoin oli kokenut voimakkaan elpymisen aiemmin viikolla suurilta sijoittajilta (valailta) tehtyjen ostojen ansiosta kärsittyään edellisellä viikolla jyrkkiä tappioita myyntipaineen ja laajojen likvidaatioiden vuoksi.

Yhdysvaltain hallinnon sulkeminen alkaa; huolet kasvavat työllisyystilastojen vuoksi

Yhdysvaltain liittovaltio aloitti osittaisen sulkemisen kello 04.00 Suomen aikaa sen jälkeen, kun lainsäätäjät eivät päässeet sopimukseen väliaikaisesta rahoituslakiesityksestä.

Senaatti hylkäsi myöhään tiistaina republikaanien lakiesityksen äänin 55–45, mikä merkitsi alle 60 äänen menetyksen. Näin ollen liittovaltion virastot jäivät ilman rahoitusta.

Presidentti Donald Trump puolusti sulkemista väittäen, että se antaisi hänen hallinnolleen liikkumavaraa "peruuttamattomiin" toimiin, kuten joidenkin liittovaltion ohjelmien sulkemiseen ja menojen leikkaamiseen. Hänen huomautuksensa viestivät pitkittyneestä poliittisesta pattitilanteesta, joka voisi syventää taloudellisia vaikutuksia.

Sulku lisäsi epävarmuutta perjantaille suunnitellun Yhdysvaltain maatalouden ulkopuolisen palkkasummaraportin julkaisun suhteen. Raportin viivästyminen tai häiriöt heikentäisivät entisestään työmarkkinoiden odotuksia ja vaikeuttaisivat keskuspankin tulevia rahapoliittisia päätöksiä.

Bitcoin oli noussut edellisessä istunnossa lokakuuhun liittyvän kausittaisen optimismin – "Uptoberina" tunnetun – tukemana, mutta nousu pysähtyi laajemman varovaisuuden keskellä.

Kryptovaluuttoihin, joita usein pidetään korkean riskin omaisuuserinä, kohdistuu edelleen paineita Yhdysvaltojen finanssipolitiikkaan ja rahapolitiikan näkymiä koskeviin odotuksiin liittyvän epävarmuuden vuoksi.

Öljyn hinta vakautui keskiviikkona kahden peräkkäisen laskupäivän jälkeen, kun sijoittajat punnitsivat OPEC+-maiden suunnitelmia suuremmasta tuotannonlisäyksestä ensi kuussa Yhdysvaltojen ja Aasian dataa vasten, joka osoitti kysynnän heikkenemisen merkkejä.

Brent-raakaöljyn joulukuun toimitusten futuurihinnat laskivat 4 senttiä 65,99 dollariin tynnyriltä klo 10.37 GMT mennessä. Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta laski 5 senttiä 62,32 dollariin tynnyriltä. Molempien sopimusten hinta oli laskenut noin 1 % aiemmin epävakaan kaupankäynnin aikana.

Maanantaina sekä Brent että WTI sulkeutuivat yli 3 prosentin laskussa, mikä on niiden suurin päivittäinen lasku sitten 1. elokuuta, ennen kuin lasku jatkui tiistaina, jolloin molemmat laskivat vielä 1,5 prosenttia.

Rystadin analyytikko Genev Shah sanoi, että öljyn hinnan lasku heijastaa markkinoiden odotuksia OPEC+ -tuotannon vastaavasta kasvusta marraskuun aikana, jolloin kysyntäindikaattorit Yhdysvalloissa ja Aasiassa ovat alkaneet heikentyä. Hän lisäsi: "Yhdysvaltain varastojen laskuvauhti on hidastunut, mikä voi muuttaa aiempaa nousutrendiä."

Kolmen neuvotteluihin perehtyneen lähteen mukaan OPEC+ voisi sopia tuotannon lisäämisestä jopa 500 000 barrelilla päivässä marraskuussa, mikä on kolminkertainen lokakuulle suunniteltuun lisäykseen verrattuna, kun Saudi-Arabia pyrkii takaisin valtaamaan markkinaosuuksiaan.

OPEC kuitenkin kiisti X:ssä (entinen Twitter) julkaistussa viestissä tiedotusvälineissä esitettyjen 500 000 barrelin päivittäisen tuotannon lisäämissuunnitelmia koskevien raporttien paikkansapitävyyden ja kutsui niitä harhaanjohtaviksi.

Yhdysvalloissa alan raportti osoitti, että raakaöljyvarastot laskivat, kun taas bensiinin ja tisleen varastot nousivat viikolla, joka päättyi 26. syyskuuta, markkinalähteet kertoivat viitaten American Petroleum Instituten tiistaina antamiin arvioihin.

Aasiassa, maailman suurimmalla öljynkulutusalueella, tiedot osoittivat teollisuustuotannon supistumisen useimmissa suurimmissa talouksissa syyskuun aikana, mikä herätti huolta polttoaineiden kysynnän heikkenemisestä.

UBS:n analyytikon Giovanni Staunovon mukaan hintoihin painoivat myös Yhdysvaltojen öljyntuotannon ennätystasot, tällä viikolla suunnitellun OPEC+ -kokouksen odotus ja markkinoiden varovaisuus Yhdysvaltain hallituksen sulkemisen vuoksi.

Yhdysvaltain hallitus lopetti suurimman osan toiminnastaan keskiviikkona sen jälkeen, kun syvät puoluejako estivät kongressia ja Valkoista taloa pääsemästä budjettisopimukseen. Hallituksen virastot varoittivat, että sopimus pysäyttäisi syyskuun työllisyysraportin ja muiden kriittisten taloustietojen julkaisun.

Samassa yhteydessä PVM Oil Associatesin analyytikko Tamas Varga sanoi, että huomio on kohdistumassa myös Venäjän toimitus- ja vientihäiriöihin, jotka johtuvat Ukrainan jatkuvista ja onnistuneista iskuista.